ku娱乐在线直播-货币政策空间打开 定向降准可期

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  央行3月11日发布的数据显示,2月人民币贷款增加9057亿元,同比多增199亿元。新增社融8554亿元,同比少增1111亿元。广义货币M2同比增长8.8%,比上月末高0.4个百分点。受到疫情影响,金融数据在总量和结构上均发生一定变化。

  业内人士表示,这反映了疫情隔离防控环境下的融资需求特征,并不代表长期趋势。未来一段时间金融数据增速有可能小幅加快。与此同时,稳健的货币政策将更为灵活适度,结合最近的国内外经济金融市场环境,货币政策空间进一步打开,定向降准可期。

  短期现象不改数据长期趋势

  业内人士预计,伴随着疫情被有效控制,各项金融数据将逐渐恢复。

  2月新增人民币贷款环比季节性少增,而同比小幅多增。东方金诚首席宏观分析师王青表示,2月新增人民币贷款数据反映了在疫情影响下,各类经济活动暂缓,相关及配套融资需求相应收缩。此外,当前LPR下行预期较为强烈,可能也导致了部分融资需求延后。

  而针对新增人民币贷款同比小幅多增,王青表示,这主要有三方面原因,一是春节假期在2月份,造成同比基数偏低;二是当前宽信用政策加码,政策引导下银行正在加大对实体经济的信贷支持力度;三是监管容许受疫情影响较大的中小微企业贷款展期,到期量下降也会对新增信贷规模产生支撑。

  2月新增社融环比下滑符合季节性规律,同比少增则主要源于政府债券和表外票据融资增量下滑幅度较大。其中,政府债券同比少增2523亿元,委托贷款、信托贷款、未贴现票据分别减少356亿元、540亿元、3961亿元。

  不过值得一提的是,2月社融直接融资占比明显提升。业内人士分析称,2月流动性充裕提振债市和股市情绪,债券发行利率走低,同时新证券法和再融资新规等的出台,也有利于拓宽企业直接融资渠道、提振直接融资需求。

  2月M2增速明显回升。中国民生银行首席研究员温彬表示,今年以来,人民银行实施降准、加大公开市场操作,并下调政策利率,保持流动性合理充裕。2月末,M2同比增长8.8%,增速分别比上月末和上年同期高0.4个和0.8个百分点。一方面前两个月人民币新增贷款同比多增1308亿元,派生存款增加;另一方面前两个月财政存款增加4210亿元,比去年同期少增4369亿元,有助于金融体系流动性改善。

  大部分人士认为,随着疫情逐步好转,金融数据也将回归正常。交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示,如果疫情能在3月之后得到有效控制,各项金融数据将在二季度开始逐渐恢复。王青表示,国内疫情稳定下来后,宏观政策还可能继续加大稳增长力度。由此,未来一段时间金融数据增速有可能小幅加快。但年内信贷、社融和M2同比大幅拐头向上的可能性不大。

  居民贷款受疫情影响较大

  受到疫情影响,2月新增信贷结构也有所变化。因居民购房和消费活动暂缓,当月居民贷款大幅缩量,企业贷款占比则相应上升。与此同时,在银行短贷冲量和企业通过短贷补充短期流动性的影响下,当月企业贷款短期化特征明显。业内人士表示,总量和结构变化并不代表长期趋势,但反映了疫情隔离防控环境下的融资需求特征。

  居民贷款方面,2月居民贷款大幅缩量,负增长4133亿元,环比少增约1.05万亿元,同比少增3427亿元。“主要受疫情冲击各项消费活动及居民消费信心影响,2月居民短贷负增4505亿,环比多减3355亿元,同比多减1572亿元;同时疫情导致多地售楼处关闭、房屋中介歇业,2月商品房销售面积同比大幅负增,影响当月新增居民中长期贷款规模降至仅371亿元,环比少增7120亿元,同比少增1855亿。”王青分析指出。

  值得注意的是, 2月企(事)业单位贷款增加1.13万亿元,公开数据显示,自2016年以来,仅每年1月的信贷数据超过今年2月的1.13万亿元。其中,企业短期贷款增加6549亿元,中长期贷款增加4157亿元,票据融资增加634亿元。

  针对企业贷款新增量中的短期贷款超过中长期贷款,唐建伟认为,短期融资的增加,主要还是应对复工较慢、产能尚未完全恢复过程中的资金流转过渡的需求。

  对比居民和企业部门新增贷款,不难发现信贷投向明显侧重于企业部门。但业内人士强调,这并不意味当前融资结构已经改变。“随着疫情过去,居民部门的融资需求会逐渐恢复。疫情期间的融资结构变化并不能代表长期趋势变化。”唐建伟说。

  货币政策空间进一步打开

  业内人士表示,在支持疫情防控和经济发展的要求下,稳健的货币政策将更为灵活适度,结合最近的国内外经济金融市场环境,我国货币政策空间进一步打开。

  温彬表示,近期全球主要经济体央行再次开启降息周期,随着2月份CPI涨幅开始回落,我国货币政策空间打开,有利于稳健货币政策更加灵活适度。下阶段,货币政策在扩总量的同时发挥好结构性政策工具的作用,进一步加大对复工复产和制造业、新基建、民营、小微企业的支持力度,并释放LPR改革潜力,适时适度下调存款基准利率,切实降低实体经济融资成本。

  中信证券固定收益团队表示,一季度经济增速承压是大概率事件,2月社融增量不足可能使得央行逆周期调节的必要性逐渐加大,预计货币政策边际宽松的方向不变。民生证券宏观团队也发布点评报告称,预计新一轮MLF利率下调和降准为时不远。

  3月10日召开的国务院常务会议明确指出,抓紧出台普惠金融定向降准措施,并额外加大对股份制银行的降准力度,促进商业银行加大对小微企业、个体工商户贷款支持,帮助复工复产,推动降低融资成本。

  在目前“三档两优”的存款准备金率框架下,股份制银行执行的准备金率介于大型银行和服务县域的银行之间。温彬表示,股份制银行机制比较灵活,客户以中小型企业为主,在支持中小微企业方面有独特优势,额外加大对股份制银行的降准力度,可为其提供长期低成本资金,优化其负债结构,降低其负债成本,促使其更好发挥在支持实体经济、尤其是中小微企业方面的比较优势。(记者张莫 向家莹)

(责编:栗翘楚、庄红韬)

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